久久精品国产自产对白一区,国产人妻人伦精品免费看,麻豆E奶女教师国产精品,国产成人丝袜网站在线看

重阿爾法，還是重貝塔？基金合伙人反思“研究創造價值”

來源：英為財情

財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，在連續上攻3500點無果后，上證指數僅用了兩個交易日就失守了3400點和3300點兩個“整數關口”，創業板更是在跌出了“六連陰”。

“我們以前很推崇阿爾法，認為只要選對了個股，就不需要考慮擇時的事兒，現在看來就像是一個笑話！”在最近的一次私下交流中，一家推崇“自下而上選股”的基金合伙人對財聯社記者自嘲稱。

得益于“研究創造價值”的司訓，這家基金公司曾被視為基金圈近年逆襲的一匹“黑馬”。不過，面對這一輪泥沙俱下式的下跌，他們也嘗到了“重阿爾法”、“輕貝塔”的惡果。

重阿爾法，還是重貝塔？與這位基金合伙人的交流安排在一個工作日的下午，先是聊起了俄烏沖突，他原以為這是一場“速戰速決”的局部沖突，但綜合目前各國的行動和表態看，局勢的發展有點“超預期”。

聊到了最近一周的市場走勢和基金發行情況，這位合伙人連連嘆氣。正如市場所關注到的那樣——市場不好，投資人格外謹慎，基金發行“遇冷”，別說新基金發行了，就連存量的贖回壓力也不小。

過去幾年時間，這家基金公司一直強調“研究創造價值”。為構建公司核心股票池，他們每年都拿出大量的精力和投入，來發掘和反復論證重點賽道和上市公司的價值。

從公開數據看，盡管這家“黑馬”基金公司的前十大重倉股高度分散，合計不超25%，但其中不乏隆基股份、立訊精密、恒瑞醫藥、騰訊控股、光線傳媒等耳熟能詳的“基金抱團股”。

“基金抱團股只是一個結果，市場上最優秀的上市公司就這么多，機構的審美標準也很趨同，所以研究來研究去，還是那幾十家公司?！痹诖饲暗囊淮谓涣髦?，上述基金合伙人曾這樣解釋基金抱團現象。

先不必說類似騰訊控股這樣的“中概互聯”股，即便是貴為“茅

寧組合”的賽道股，在這一輪泥沙俱下的下跌中，也很難走出一波我行我素的獨立行情來。

經過一番痛定思痛后，這位基金合伙人反思道，面對這個瞬息萬變的市場，機構投資人絕不只沉醉于研究賽道和個股，還要格外重視市場環境的變化，以及可能深刻影響市場的宏觀政策和產業政策。

“成長賽道股”緣何最受傷？內有經濟增速放緩，外有美加息預期？在如此局促的環境下，2022年如何應對？今年年初，在一家主流私募基金的年度策略中，經過反復調研和論證，他們給出的兩個方向是：“優質”和“成長”。

“2022年總體并不悲觀，上半年或一季度賺錢的概率更大，市場的信心、政策的出臺、流動性的釋放，在一季度展示的更充分?！鄙鲜鲋髁魉侥荚谀瓿醯哪甓炔呗灾腥缡欠Q。

其中，“汽車智能化”是他們最看好的賽道之一。他們認為，在電動智能化浪潮下，自主品牌將迎來產業彎道超車的關鍵契機，本土智能化產業鏈將直接受益。

站在2022年3月初的上帝視角，再看復盤這家主流私募的年度策略，無論是對大盤貝塔的預判，還是對重點出擊方向的預判上，都與市場的實際走勢大相徑庭。顯然，他們低估了交易擁擠帶來的流動性風險。

自2019年一季度以來，A股迎來新一輪“賺錢效應”。先有貴州茅臺帶領下的“茅指數”，各細分行業的龍頭全面開花；后有寧德時代引領下的“寧組合”，讓景氣賽道股獨領市場風騷。

對于機構投資人而言，一旦某種投資框架得到市場的印證，并帶來凈值與規模的正反饋，往往會更加篤信這種投資理念的堅守，他們因而也會產生“路徑依賴”，直到市場風格倒向天平的另一方。

從目前來看，2022年一季度的市場風向更偏好“低估值派”，而非機構高度審美疲勞、且交易格外擁擠的“成長賽道派”。只是，積習數年的“路徑依賴”，讓后者又一次上了盈虧同源的銘心一課。

標簽： 創造價值 基金合伙人

推薦

財富更多》

動態更多》

熱點

狠狠色伊人亚洲综合成人| H国产一级小视频在线看| 黄色一级大片在线免费看| 久久精品国产亚洲5555 | 国产亚洲一区二区三区不卡| 在线看片免费人播成视频| 韩国高清大片免费观看在线| 嫩草伊人久久精品少妇av网站| 欧美极品美利坚在线播放| 精品麻豆一区二区三区乱码| yw1135尤物在线看| 精品国产一区二区三区蜜臀| 国产色屁屁影院一区二区| 超pen个人视频97天天| 亚洲日韩精品无码专区| 亚洲国产一区一区毛片a| 成人黄色2区天堂在线看| 91情侣在线偷精品国产| 精品一区二区午夜久久久| 午夜电车里的h游戏by| 亚洲色视频在线播放网站| 亚洲 小说 第一区 激情| 亚洲av中文无码乱人伦在线r▽| 日本精品99一区二区不卡| 午夜电影日本国产在线观看| 69操在线观看视频免费| 久久久久久九九69精品| 久久久精品午夜免费不卡| 蜜臀精品欧美一区二区三区| 久久久国产精品无码一区二区| 欧美日韩国产精品一区二区| 国产精品麻豆电影在线观看| 中文字一区二区三区在线| 日韩在线电影一区二区三区| 青娱乐无码视频在线观看 | 国产精品高清一区二区不卡| 国产色综合天天综合网| 久久久国产精品免费a片3d| 亚洲欧美精品第一区二区| 精品国产乱码一区二区三区app| 国产视频一区二区三区麻豆|